随着韵达快递(002120.SZ)于8月29日晚间发布2019年中期业绩，“三通一达”半年成绩单全部出炉。
值得关注的是，快递业的价格战有愈演愈烈之势。据国家邮政局数据显示，今年上半年，快递平均单价为12.2元，同比下降1.6%。而价格战的升级导致快递公司单票毛利出现下滑。
快递行业专家赵小敏在接受财联社记者采访时表示，价格战在短期内没有停止的迹象，“三通一达”受加盟制体系影响，总部会继续提高对快递数量的要求，行业会进一步承压，企业毛利受到考验。
价格战升级，利润增长空间受限
中报显示，韵达快递上半年实现营业收入155.54亿元，同比增长163.51%;净利润12.96亿元，同比增长29.6%。虽然外界将这份半年报评价为“喜忧参半”，但已经是“三通一达”中仅有的净利高增长数据。
今年上半年，圆通速递(600233.SH)增速继续放缓，实现营业收入139.53亿元，同比上升15.64%，净利润8.63亿元，同比上升7.63%;申通快递(002468.SZ)净利则录得负增长，报告期内实现营业收入98.71亿元，同比上升48.62%，净利润8.32亿元，同比下滑4.04%;中通快递(NYSE:ZTO)2019 H1营收为54.24亿元，同比上升29.2%，净利润为13.65亿元，同比下滑8.5%。
受价格战刺激等因素影响，上半年快递公司业务完成量快速增长，业务量的增速保障了快递企业营收保持增长态势，但利润增长空间却受限。
2019 H1“三通一达”、顺丰市场占有率
“价格战主要影响快递公司的单票收入，使毛利下行。”中国物流学会特约研究员解筱文对财联社记者分析，“像圆通、申通在盈利承压的同时，市占率却没有达到预期。”
事实上，“三通一达”在上半年均出现了毛利率下滑的问题。其中，中通快递毛利率较上年同期下降2.3个百分点至34.8%，圆通速递下降0.8%，韵达快递上半年快递服务业务毛利率为14.12%，同比大幅下降16.52%。
从成本端来看，报告期内，申通快递单票成本为2.83元/单，同比上涨7.6%;圆通速递单票成本2.81元/单，同比下降11.56%;中通快递单票成本为1.07元/单，较上年同期下降0.09元，但成本降幅低于收入下降幅度。
成本可控性下降及毛利下滑，令部分快递企业在价格战中将短板展露无遗。
赵小敏分析认为，申通快递的隐忧是净利润指标及成本费用，而圆通的问题出在内部管理，除了内部架构臃肿外，其员工总数、工资总额已经超过韵达和申通的总和，“这并不是一个好现象，也侧面反映了加盟制快递企业的诸多问题。”
依赖电商，加码转运中心直营
整体来看，抛开价格战的影响，“三通一达”也已经开始转变发展方式。2018年以来，“三通一达”大规模收购转运中心，希望通过转运中心直营化，实现降本增效。其中，申通、圆通动作最为迅速。
截至2019年6月30日，申通快递自营车辆占比达到70.26%，独立网点较年初增长29.87%，转运中心自营率达到88.24%;圆通速递在全国范围拥有自营枢纽转运中心68个，自营城配中心5个;中通快递分布在全国的分拨中心共计87个，其中78个为自营。
在申通快递迅速发展直营转运中心背后，阿里的入局尤为关键。2019年3月，阿里以46.65亿元的价格收购申通快递控股公司德殷德润49%股权，入股申通快递。随后在7月底，阿里再次宣布与申通快递控股股东上海德殷控股、实际控制人陈德军和陈小英签署购股权协议，赋予阿里或其第三方自2019年12月28日起三年内向德殷投资发出购股权，购股权价格为99.82亿元。
在业内人士看来，阿里入局后，申通快递的资金实力日渐雄厚，同时该公司开始不断宣布转运中心直营化计划，向重资产方向发展。
“申通快递在未来还会继续收购中转中心的相关资产，这是一个长期目标。”赵小敏表示，“问题是加盟制快递企业入局较晚，粘合度、管控力度并不到位，导致效果目前并不明显。同时，转运中心直营化，带来大量人力、管理等成本的增加，影响企业的业绩表现。”
值得一提的是，阿里目前在中通、圆通、申通均有持股，资源优势倾斜并不明显。根据中通董事长赖梅松在财报会议上的说法，拼多多已经成为加盟制快递企业业务量增长的关键。数据显示，2019年H1，中通快递来自阿里系的包裹占比为56%，拼多多为20%。而去年同期，该项数据为阿里占比63%，拼多多占比13%。
据业内人士透露，“三通一达”业务员在拼多多电商件上的投入，已经超过“淘系”快递。
大规模解禁潮将至
除单票成本等业绩压力外，通达系快递企业将在今年下半年面临大规模解禁潮。财联社记者统计发现，2019年9月，圆通速递将有上海圆通蛟龙投资发展(集团)有限公司等持有的超过19亿股解禁。在业绩低位，解禁潮令不少中小投资人表示担忧。
而“阿里系”的云锋基金已经在今年5月和8月多次公布减持圆通速递的计划。上述业内人士认为，这与圆通速递市占率被韵达快递超越有关，该公司并没有表现出创新措施挽救市占率。今年1-6月，圆通研发费用为0.37亿元，在快递业上市公司中，已经处于较低水平。
其它快递公司也面临着类似情况。从韵达快递来看，上海罗颉思投资管理有限公司等10名股东持有的16.53亿股将在2019年12月解禁。申通快递的解禁潮也集中在12月，大股东陈德军、陈小英兄妹及相关股东限售解禁，解禁数量11.99亿股，占总股本比例的78.33%。同时，2019年以来，申通快递已经多次发布股东减持公告，涉及逾4000万股。
对于解禁潮将至，圆通速递、申通快递证券部工作人员仅对财联社记者表示，公司目前一切正常。
不过，赵小敏认为，解禁潮对快递上市企业而言是一次超级压力测试，尤其是在价格战背景下，是行业洗牌期的一次考验，接下来将是各家上市公司在降低单件成本、稳定全网现金流等诸多问题上分出初步胜负的节点。【责任编辑/江小白】
来源：财联社
